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姜超:中不清雅高频数据指向经济下行压力不消

来源:原创 作者:locoy时间:2019-06-11 22:57手机看新闻

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  要闻

  本文到来己微信帮群号“姜超微不清雅债券切磋 ”

  

  节前的萎靡——实体经济不清雅察2019年第5期

  (海畅通微不清雅姜超、于落、老兴)

  摘

  要1月全国创造业PMI线下微升,但仍处历年同期低位,指向创造业景气偏绵软弱。而中不清雅高频数据异样指向经济下行压力不消。壹方面,地产销量增快下滑转负,迨用车发行反弹,但发行仍在探底儿子,反应终端需寻求仍不才滑。另壹方面,汽车、钢铁、募化工动工比值下滑,发电耗煤、粗钢产量增快副副下滑,标注皓工业消费清楚放缓。

  早年春天偏早,民工已末了尾返乡,19年春天运宗步固定健。但春天效应并不能完整顿说皓节前的萎靡。1月PMI消费指数创拙贱3年以后到同期新低,而剔摒除春天效应后,地产销量增快仍低、发电耗煤跌幅仍父亲。以后经济仍处下行畅通道,需寻求消费副副下行,同工异曲。

  需寻求:下流地产、纺服走绵软弱,迨用车仍绵软弱,家电改革。中游钢铁、洋灰走绵软弱,募化工绵软弱改革。下流煤炭、拥有色改革。提幸运分募化。

  标价:上周国际生资标价上涨多跌微少,国际油价上升。

  库存放:下流地产、迨用车去募化。中游钢铁、洋灰回补养,募化工去募化。下流煤炭、拥有色回补养。

  下流行业:

  地产:

  1月41城地产销量、佰城土地成提交增快均下滑转负。1月下浣41城日均地产销量增快上升转正到0.8%,但受上、中旬地产需寻求低迷牵连,1月销量增快仍下滑转负到-5%,而剔摒除春天效应烦扰后,1月地产销量增快异样处于低位,就中壹二线城市销量投降幅清楚。需寻求低迷令库存放攀升,上周什父亲城市库销比微回落到57.2周,但依然处于历年同期高位。1月以后到土地市场不见宗色,前4周佰城土地成提交面积同比增快下滑转负。

  迨用车:1月前四周迨用车发行拥有所改革,发行仍在探底儿子。18年汽车创造业阴暗澹收官,全年顶出产增快父亲跌到2.9%,创下03年胸中拥有数据以后到的新低,就中12月顶出产跌幅持续扩展到13%。从高频数据看,19年1月前四周,迨联会迨用车发行增快跌幅收小到1%,指向终端需寻求拥有所改革,但在渠道库存放严重偏高的背景下,发行增快跌幅持续扩展到24%,指向行业景气难言改革。需寻求低迷牵连消费,上周半钢胎动工比值投降到57.5%,1月各周半钢胎动工比值持续位于同期低位。

  家电:12月叁父亲白电产量、厂家销量上涨多跌微少,出口产转绵软弱。18年12月家电终端发行增快回暖,而产业在线数据露示叁父亲白电厂家销量增快上涨多跌微少、与终端销特价而沽同步改革,就中洗衣机销量增快转正到3.6%,冰凌箱销量增快投降到0.9%。但需寻求回暖首要到来己内需的贡献,12月空调、冰凌箱出口产增快均父亲幅下滑,区别投降到7.1%、2.6%;洗衣机出口产增快归洞,虽微上升,但首要受基数走低影响,同时仍处18年内低位。需寻求假释带触动消费恢骈,12月叁父亲白电产量增快上涨多跌微少,空调、洗衣机产量增快区别升到10.6%、-2.9%,冰凌箱产量增快投降到5.8%。

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